① 这一年木匠和细木匠的数字是三点一。
② 《经济学家周刊》，《1893 年的商业史》《1893 年工厂视察员报告书》（1894 年，第 21 卷）是非常令 人沮丧的。
③ 曼彻斯特商会据说先是卖弄公平贸易，主张用复本位制来提高印度的生产成本，继而又辩称复本位制将 会拯救印度，这时《经济学家周刊》，1894 年 11 月 10 日号对它的这种“出于自私自利的前后矛盾说法” 予以谴责。
① 取材于《经济学家周刊》的年度报表。

{ewc MVIMAGE,MVIMAGE, !13602424_0044_1.bmp}
　　在 1891—1901 年这对外投资额较低的整个十年之中，建筑业的经历说明 了这种资源的转移。建筑业方面的投资不能用公共股份公司和金融市场的数 字来计量，因为它几乎完全是私人的。但是建筑业的活动可以用被吸引到这 个行业中去的人数约略予以衡量。用这个标准来判断，九十年代证明是任何 有纪录可查的最活跃的十年。（这十年也表明了人口的增加比八十年代或一 十年代更大，搬场也更多，也就是说对房屋有更多的需求。①）在 1881 年人 口调查和 1891 年人口调查之间，在英格兰和威尔士明确申报同建筑业有关的 成年男子和男性少年的数目不过增加了 2％。1901 年的人口调查表明有 3.5
％的增长。九十年代历年增加的情形如何，我们不确知，但一定是相当有继 续性，所以才产生了这样大的一个数字：英格兰和威尔士的增加总数约为二 十五万，苏格兰三万五千至四万。诚然，自从 1890 年以来，建筑劳动的效率 已开始降低：而生产一定数量的建筑成品所需要的工人可能多一点。固然在
1901—1911 年这十年之中，这种持续的效率降低未始不会加速；但是在那十 年建筑业的人数实际上却下降了。②所以无可怀疑，九十年代真正是一个非常 活跃的时期。失业数字证明这种说法是正确的。虽然每年平均有二万五千至 三万额外工人参加这项工业，但是在这十年中木匠和细木匠的失业数字没有 一年超过四点四。在 1886 年这项数字曾经是八点二，在 1909 年则是十一点 七。
1895 年对木匠来说是九十年代最坏的一年，虽说最坏，却也并不真坏。
在那一年之后出现了对木匠来说一如对大多数工资劳动者来说就业情况异常 之好的几个年份。在 1895 年那一年的下半年，一些出口行业就有了可能立即 出现异乎寻常的繁荣的希望，正因为这些行业的波动起伏在海关报告书中是 有迹可寻的，所以公众和报刊总是给以不相称的注意。人们对美国税则的放 宽曾寄以厚望，尤其是羊毛再出口商和羊毛加工工业。但是这种双喜临门的 局面瞬息即逝。在 1895 年年底布莱德福的报告书曾经象抒情诗：到 1896 年 年底，却是令人沮丧的了。①美国又回到它的白银问题的争吵上去，它在英国 的购货额减少了一千二百万镑。印度既有饥荒，而詹姆森博士的侵掠又已发 展到了兰德矿整年业务遭到破坏的地步。但是尽管如此，尽管有关于采煤工 业萧条的种种显然有点夸大的传说，国内工业稳步高涨的趋势却是毫无疑问 的。纵使美国购货的情形不佳，建筑和有关各业却异常兴旺，机械工程业亦 复如此，这是另一个非常好的迹象。印度的饥荒和非洲的侵掠并没阻止失业 数字的锐减。在这一年的下半年，在工商业需求影响下的英格兰银行，终于 放弃了它的 2％。除开 1879 年几个月之外，它再没有公布 2％达三十多年之 久。
在 1897—1898 年期间，观察家因对外贸易并未踵随这些好迹象的出现而 有所改善，深感失望。事实上这两年的对外贸易数字比 1896 年的数字更糟， 虽则比 1892—1895 年的数字稍稍好一点。但是在国内，机械工程业每一个部



① 正如凯恩克罗斯：《国内外投资》，第 304—305 页所指出的那样。凯恩克罗斯也注意到大量的对外投资
和大量的移民出境通常是同时出现的，并注意到这意味着有一定数量的房屋空闲下来。
② 参阅琼斯：《报酬递增》（1933 年版），第 90 页以及提出这种思想方法的有关伦敦建筑业的整个那一 节。效率的降低也是琼斯的论证的那一部分。
① 《经济学家周刊》，《1895 年和 1896 年的商业史》。

门中的巨大活力都继续不衰，虽则伴有 1897—1898 年这一年度更始时的一次 大罢工。在钢铁业中也有了相因而生的活力，而且到了 1898 年已经差不多发 展成为繁荣的动力，在那一年，自 1894 年以来就一直是相当生气勃勃并且是 英国这一整个行业根本力量泉源的造船业，已向几近九十万吨的产量大踏步 迈进，在这几近九十万吨的产量之中，一大部分是外国的订货。机械工程和 造船方面的业务一部分是非经济性的。国家已不满意于它的海军舰队，正在 以很大的代价进行改建。①海军吨位是供商业服务用的巨大产量以外的一个吨 数，而且在海军船舰每一吨的背后都有比任何普通商船多得多的工作——在 机器、装甲板和大炮等方面。1899 年失业数字所以在锅炉制造工工会中间已 降至 2.1％，而在机械工混合工会中间降至 1.8％是不足为奇的。至于木匠和 细木匠混合工会，它们 1899 年的数字是 1.2％，这个数字比 1898 年的那个 在后来人们看来难以置信的 0.9％却有了上升。
　　在 1898 年，从小的、没落了的或地点暂时不合宜的行业中还发出几声哀 叹声；但是在 1899 年连这些也戛然而止了。煤和五金的价格陡涨，进口羊毛 的价格也扶摇直上。在 1898 年因为美国不会让它占便宜而稍稍引以为憾的布 莱德福，现在已经欣然发现可以没有美国而兴旺了：那里出现了“这个城市 有史以来最繁荣的??年份之一”。棉纺织工业获得了比这二十年中任何一 年都多的利润。煤炭工业“极其繁荣”。钢铁工业“异常兴旺”，工程师无 法照他们所需要的那样迅速地得到原料。②货币工资微微上升，实际工资也水 涨船高，虽然两者幅度都不大。①人们并没有预料英国刚刚漫不经心地陷入的 那场南非战争对这一切会有多大妨害；诚然，这场战争虽则证明并不是大多 数人所料想的那种战争，虽则战争久久拖延不绝，但到底不过是一场十九世 纪型的殖民战争，最后和最大的一场殖民战争而已。战争的时期和规模并没 有使英国的经济生活脱节，不过在上面留下了一个痕迹或把它打乱了一下而 已。

从低价格波谷渐渐攀升起来的联合王国的出口价值，在 1899 年方始回升
到 1890 年的水平。入超有增无已，而且在九十年代增长很快。在八十年代后 期恣意进行的对外投资所获得的利润，起初，正如上文所述，是微不足道的，
自 1896 年起方始微微上升。每一个人都意识到了世界市场的新竞争者的莅
临。当然，对贸易平衡开始担心了，但是这种担心往往是莫名其妙的。据认 为英国，象一个年老力衰的商人一样，不能不靠它的资本为生了。②作为一个 一般的命题，这是很容易反驳的，比在 1876—1878 年事实上确曾出售它的少 数国外投资来应付它的支出时要容易反驳得多。③在 1894—1899 年并没有任 何这种情况的迹象。但是却出现了一些后来变得显见的征兆，即得自海外的 旧有投资的大部分利润正带回本国——不期而然地在国内加以非常有利可图 的运用——而在海外进行再投资的份额在某些年份则非常之小，在 1898 年只



① 参阅恩索尔：《1870—1914 年的英国》（Ensor，R.C.K.，England，1870—1914）（1936 年版），第 288—289
页，以及一切政治回忆录。
② 《经济学家周刊》，《1898 年和 1899 年的商业史》。
① 前引伍德的论文，载《统计学报》，1909 年。
② 这种看法这时并不是很负责的方面提出的。《经济学家周刊》，《1898 年的商业史》曾加以讨论。
③ 中卷，第 303、309—310 页和本卷，第 37 页。

不过六分之一强。在 1894—1899 年这六年之中，这个份额距离四分之一比三 分之一更近。现在就 1889—1890 年资本输出非常活跃的这最后两年来说，据 估计，有差不多等于当时全部对外投资利润十分之九的一笔款项是在海外作 再投资的。在 1898 年供新投资之用的剩余是那样的微乎其微，以致如果再少 一点点，英国就会象在 1876—1878 年那样陷入靠资本为生的边缘。①这种情 况原不是很重要的，除非有充分的理由预料会长此这样下去。一个拥有对外 投资的国家，正如一个拥有储蓄的个人一样，遇有缓急之需理应可以动用一 些。
　　过分重视出口并且象普通英国人和普通英国政治家那样从一个出口制造 商的办公座位上去观察出口的那些贸易平衡的评论家们，很容易忽视这个国 家在资本输出活跃时期事实上把多少财富付诸东流——把多少购买力或资本 货付给了拒绝履行债务的政府或破产的外国公司。1890 年和 1897 年之间对 外投资收益的停滞，让人体会到这类浪费是如何之多，或至少也是有太多的 投资暂时无所取偿。九十年代后期日益增长的入超部分可以用这样一个事实 来说明，即这类投资之中有一些已终于开始取得报酬了。从英国贸易趋势的 广泛回顾中可以看出，大量的对外投资和偕以俱来的大量输出，不论是否完 全健全，总是逐巨浪而前的；②如果国内工业情况令人满意——正如在 1896
—1899 年实在的情形那样——下一个浪头就不至于令人等得焦急或不耐
烦。事实上在所有出口国的统计数字上都可以看到某种停滞。③这不过是价格 下跌的一个部分真实、部分属于表面现象的反映而已。
但是撇开战争的任何不测风云不谈，出口和投资有节奏的波浪式运动对
英国来说不是永恒情况的可能性也是有的。工业的势力均衡正在改变中—— 而且已经改变了。谁敢保证世界各国吸收消费性工业成品的潜力一旦恢复或 扩大，英国制造品就会被需求呢？以资本货进行的大规模装备或再装备一旦 重又变得迫切时，合同究竟会落到英国、德国还是美国手里呢？这多半要看 货物的种类而定；但是有几种合同——电气设备就是常见的一种——已经很 会落到别的国家了。①在工业家或者象约瑟夫·张伯伦那样在工业中有过训练 的政治家看来，这正是未来的问题如何具体形成的情况；而一位悲观主义的 文学家却会怀疑是否 1897 年拉迪亚德·基普林的短诗中没有隐含一个不祥的 预言——“看吧，我们昔日的壮丽景象全不过是尼尼微和泰尔的那种过眼烟 云。”②



① 这种计算就是本卷第 39 页曲线图上所用的霍布森的那种计算。
② 参阅博利：《十九世纪英国的对外贸易》，1893 年第 1 版。
③ 参阅在 1898 年编制的一项十二国《对外贸易报告书》（Returnof theForeign Trade）（第 84 卷，第 359
页）。
① 《英帝国的贸易和外国竞争》 （The Trade of the British Empire andForeign Competition）， 1897 年（第
60 卷），是对约瑟夫·张伯伦所发的一项通函的答复；加斯特里尔：《英国的世界贸易与外国竞争的关系》
（Gastrell，W.S.H.OurTrade in the World in Relation to Foreign Competition）（1897 年版）；弗勒克斯：《大 不列颠的商业霸权》（Flux，A.W.，“The Commercial Supremacy of GreatBritain”），《经济季刊》， 1899 年。
② ［尼尼微是亚述的古都，泰尔是地中海沿岸的一个古都。——译者］我不同意 温菲尔德——斯特拉特福 德，《维多利亚时代的衰微》（Wingfield-Stratford，E.，TheVictcrian Sunset ），第 369 页的说法：“没有一 个人??对于‘尼尼微和泰尔的那种过眼烟云’这句话有一点点栗然怀惧之感”。我就知道有一些这样的

　　比较乐观的人却合情合理地论证说，在这个世界中很有容纳若干工业国 或半工业国的余地。这样的国家能以并且也的确互相交换它们的特产，在国 外经常扩大的市场中总不至于竞争到你死我活的程度。但是人人都认识到了 自从七十年代以来这种势力均衡上的变动以及在国内外适应这种变动的必 要。然而有代表性的英国商人或制造家在适应方面的迟钝，也是一致公认的。 美国人对未来的估计则总是把——对它自己的前途有利的——“大不列颠的 保守主义”考虑在内。①


　　在美国，随着八十年代殖民地疆界的消失，工业史开始了一个新纪元。 它的特点是更加集约地开发自然资源；建立过去所不曾经营的工业以使制造 业的设备臻于完善；减少对于原料外销和资本进口的依存；以及，作为一个 必然的结果，增加美国制造品的出口和开始美国的大规模输出。在新世纪之 初，“美国金融家首次”“为支援欧洲各国政府而购买了将近一亿美元的市 债票和国家债票”。②在九十年代时，他们已逐渐买回欧洲方面所持有的美国 证券，尤其是铁路证券；虽然美国出口商已渐渐取得了这样一种习惯，让一 部分欠付他们的款项留在国外作有利可图的运用。美国只是在大部分基本工 业生产方面轻易而迅速地赶过了联合王国。到 1890 年，他们生产的生铁已超 过英国一百多万吨；到 1894—1895 年，煤也超过了英国。在 1880 年和 1899 年之间，他们的钢产量增加了八倍以上，比英国的产量已经大得多；在 1899
—1900 年，他们甚至消费了更多的棉花，虽然这个数量可以主要由他们所纺
的纱的平均支数予以解释。但并非他们所有的棉纺织品都是粗货：他们正加 速学习精巧的纺织术。他们虽不曾发展一个有效的麻纺工业；但是到这个世 纪之末，他们所消费的丝的重量却比其他任何欧洲国家都大，甚至超过了法 国；而对于英国更加有直接重要性得多的是，他们已经建立了完全有效的梳 毛制造业，既制造男用的薄毛丝“衣料”，也制造女“衣料”。在 1876 年， 他们所制造的坚牢粗毛丝“布”还不敷他们所有皮鞋衬里之用；而男子则穿 着大呢或其他密实的呢料。二十年后，靠了税则，靠了妇女时装样式的变化， 更靠了有利于室内穿着的薄衣料的美国家庭暖气设备方面的变化，他们正在 为普通男女——纵非时髦男女——制造布莱德福或哈德兹菲尔德所制造的一 切；而布莱德福则一时很吃力地学习着如何在没有多少美国生意的条件下经 营下去。①
如何建立旨在排除英国进口货的工业的一个更加深思熟虑而又显著的事
例，是由马口铁的故事提供的。麦金莱税则表明了美国国会决心要建立美国 的马口铁工业。使用人提出了抗议：他们不能没有物美价廉的威尔士马口铁。




人。
① 《工业调查委员会报告书》 （Report of the Industrial Commission）（1902 年），第 519 页。
② 同前书，第 41 页。第一笔重要的资本输出自然是到加拿大去的。早在 1879 年就有纽约的一家银行帮同 发行了一批加拿大的债票。在 1896—1900 年有大约一亿美元输往加拿大。从英国布尔战争债票的投资数字 上可以想见正文中所引证的一亿美元可能有所低估；迈尔斯：《纽约金融市场》（1931 年版），第 1 卷，
第 291—292 页。
① 《工业调查委员会报告书》（1902 年），第 218、506—507、495 页；柯尔：《美国的羊毛制造》（1926
年版），第 2 卷，第 159 页；本卷，第 47 页。

他们未被理睬。直到 1891 年 6 月底为止，美国还没有按商业规模的生产。②
在 1892—1893 年，产量不到进口的六分之一，进口则全部是威尔士货。③到
1895—1896 年，产量和进口已差不多相等。到 1898—1899 年，产量已超过 进口七倍以上，而进口则仅及 1891—1892 年的四分之一。在 1891—1892 年 以后，美国听头工业的巨大发展一度曾容许进口和生产齐头并进：但是这个 阶段为期很短。1889 年美国曾经购买了三十二万七千吨威尔士马口铁：
1899 年只购买了六万四千吨。④进口的减少事实上也就到此为止了；因为大 多数英国出口货都有甚至美国税则也排除不掉的一个余额，有时是因为价 廉，而更常常是因为物美。
　　早在九十年代以前，美国新机器和美国新发明的机械用品的出口就已经 影响了英国工业变革的趋势和步伐。有时它们的影响是显著的，正如缝纫机 的情形那样。但是经过一段时期之后，约由一家英国公司承造往往证明对于 控制这项发明的人是合算的。从美国运到英国的各种机器和制造品的总值始 终微乎其微；在处于停滞状态的八十年代，美国输往全世界各地的制造品的 价值平均不过二千八百万镑。（当时英国单单棉纺织品一项的出口所值就在 两倍以上。）在九十年代初期国际贸易萧条时期，它依然是比较停滞的；但 是在 1899 年它已经是 1891—1895 年的平均数的两倍，计达七千一百万镑。 翌年将是九千万镑。1899 年英国制造品的出口几乎恰恰是 1891 年之数，即 二亿一千四百万镑：在 1900 年将会增加一千一百万镑，但也仅仅此数而已。
在 1897—1898 年，美国的这种异常迅速的发展在英国议论纷纷。虽然如此，
却没有一个人在意，因为业务正在扩大；但是在回顾 1898 年这一年时，《经 济学家周刊》却提醒它的读者说：当国际贸易再度萧条时，美国的竞争在很 多市场上会证明是令人不安的。
美国作为一个大规模制造品出口国出现于世界舞台，是出乎大多数英国
人意料之外的；而扮演同一个角色的德国的进展却不曾。但是对于这个问题， 无论德国人自己或英国人甚至更是多所议论的。一份报纸很少打开来而看不 到一点谈论这个问题的东西。德国很快地都市化，工业化了。它逐渐有了象 联合王国那样的贸易“逆”差。这引起了公众的惊慌，直到它的经济学家们 解释说，进口的货物比出口多，对于一个拥有对外投资的富足的商业兼制造 国来说是既正常而又健康的。①但是自 1880 年以来，它在世界贸易中的地位， 同英国相比并无根本变化；虽则在 1895 年以后它的制造品出口已经增长得很 快。统计上的事实是：两国出口制造品的平均价值，由于价格下跌的缘故， 已几近停滞达十五年之久（1881—1895 年）。联合王国的数字曾剧烈地波动 于两亿镑的水平。其所以剧烈是和它的对外投资的不断变化相关联的。投资



② 琼斯：《马口铁工业》（1914 年版），第 76 页。
③ 《工业调查委员会报告书》（1902 年），第 509 页。
④ 琼斯：前引书，第 275 页（附录 V）。
① 参阅翁·哈耳：《十九世纪末的德国》，见于他所编撰的那几卷名为《人民和海上经济》（Von Halle， E.，Volks-und Seewirtschaft ）（1902 年版）一书，第 1 卷，第 69—70 页。这是世纪更始时德国文献汇纂的 一部分，其中胡贝尔：《作为工业国的德国》（Huber，F.C.，DeutschlandalsIndustriestaat ）（1901 年版）， 以及主要的科学产品，瓦格纳：《农业国和工业国》（Wagner，A.， Agrar-und Industriestaat ）（1901 年版） 和布伦坦诺：《大多数工业国的惊愕》（Brentano，L.，Der Schrecken des überwiegendenIndustriestaats）（1901 年版），都是有代表性的名著。

不那么多的德国的数字也不那么剧烈地波动于一亿镑的水平。在 1895 年以后 的四年间，德国数字上升得很快——已达一亿三千六百万镑。德国正投放更 多的对外投资。英国的数字上升得缓慢——仅达二亿一千四百万镑。①它还没 有恢复积极的对外投资。
　　报纸上对德国竞争之所以喋喋不休，与其说是由于这些当时并不十分了 解的统计上的事实，毋宁说是由于德国制造品不断地运到英国及其殖民地， 和愈益认清大多数制造品质量的完善和某些制造品独具的优点。“德国制”， 八十年代一个外行的普通轻蔑之词，在九十年代后期变成了一个不太外行的 惊慌失措的口头禅。德国水手有一次不胜其幽默地在一艘新建的大西洋定期 轮船第一次驶入南安普敦海面时，在船头上挂上了这三个字。这是一个公正 的反驳，但无助于平息杞人之忧。


　　虽然法国出口制造品的曲线在形状上已经几乎和德国相同——有十五年 相当平稳，又有四年比联合王国更加陡直的上升——但是关于这方面的谈论 却少得多，因为它的组成部分都是比较老，比较习常惯见的。法国把奢侈品 输往英国、美国和世界各地，这是理所当然的。英国从来没有真正自认为要 同其中某些项目竞争。它们是公认的特产。而且法国主要运往它那日益扩大 的热带帝国保留市场上去的比较粗或比较低廉的商品，并不常常在英国商人 认为它们的出现是一种妨碍的地方去绊他们的手脚。何况它还不是一个资本 货的大出口国。①
英国对于出口贸易的普遍焦虑反映在 1896 年根据约瑟夫·张伯伦的命令
对外国竞争在帝国范围内的发展所作的一次调查中。结果是既不令人很鼓 舞，也不太令人担心。②除开进口制造品仍以英国货占绝对多数的印度外，③ 似乎在各殖民地的竞争性进口货之中，凡英国真正能够供应或可以供应的货 物，在 1884 年已有 26％是外国货，在 1895 年有 32％。这种增加一部分是有 名无实的，虽则对于英国商人来说无异是一种损失；因为报告书上常常提到 过去经由伦敦采办的外国货现在是直接购买了。④所作的一项多少有点令人啼 笑皆非的解释是规定货物须一律标明制造国国名的那项商标法实施的结果。 殖民地既然知道最好的铅笔是巴伐利亚货，最好的廉价手表是瑞士货，自然 分别到瑞士或巴伐利亚去办货，从而省掉伦敦中间商的一笔利润。甚至印度 事务部发下去的铅笔也都是法本厂和哈德默斯厂的出品——虽则是经由伦敦 的。⑤
比英国制造品在帝国市场上一般被取代的那个有纪录可查的小小百分比
更加意义深远的是，据说一系列外国货在特定市场上正逐渐占上峰。在西印



① 取材于《英国和外国的贸易和工业，备忘录等》（British and Foreign Tradeand Industry ，Memoranda，etc.）
（第 1 集），1903 年（敕令第 1761 号），第 6—7 页。
① 《英国和外国的贸易和工业》（第 1 集），第 8 页中列举了数字。
② 载于《英帝国的贸易和外国竞争》。另参阅弗勒克斯：《旗号和贸易》，《统计学报》，1899 年；《大 不列颠的商业霸权》，《统计学报》，1899 年。
③ 虽然英国钢已经“非常显见地”为比利时钢所取代（第 577 页），但是并没有在统计数字上留下一个深 刻的痕迹。
④ 《英帝国贸易和外国竞争》，第 7 页。
⑤ 同前书，第 577 页。

度群岛和加拿大，美国进口货，正如所可预料的那样，在很多种品目上都有 了增加。在好望角有美国客车和货车为量特大的新进口，而且预料美国汽车 将来也会大量涌入；在澳洲各地有美国工具和轻型机器的涌入；在维多利亚 有德国工具的涌入，尤其是铁锤；在塔斯马尼亚岛亦复如此，另外还有美国 的农具。在新西兰，乐器几乎为美国和德国所垄断。除开某几种美国机器和 工具外，据说质量最好的货物到处都是英国货。但是到处都有廉价品的涌入。 这类廉价货现在正开始从日本进入澳大利亚和香港。日本正在南澳大利亚出 售“令人满意的”衣刷和试销“内衣裤”。在香港，它已经“差不多握有废 棉、洗衣用硷和硫酸的垄断权”，并且正装运棉货、纸张、船用灯和各种货 物的廉价代用品。它的水泥虽质量较差，但是“比欧洲的水泥都定价低廉”。 日本的这种竞争，据香港官员说，迄今还不过是小事一端，但是“将来却有 变得严重的可能”。他们是对的，但并无任何纪录证明远东的这片小小乌云 曾使伦敦的约瑟夫·张伯伦有所担心。①


　　虽然南非方面的战争（1899—1902 年）并没有使英国的经济生活脱节， 却使它的一些国家精力转移了方向。资本输出，正如所可预料的那样，降得 很低：政府正吸取国家的剩余资源。同原或预料的相反，人的出口——净移 民——在 1900 年和 1901 年这两个作战的年份稍有增加，虽然绝对数不大。
在 1893—1899 年这六年之中，确曾降得很低。当时就整个联合王国而言，每
年平均不到五万三千人；从未上升到七万六千人以上；并且有一年（1894 年） 不到三万八千人。②减去爱尔兰之数——不管究竟是多少——下余的不列颠数 字也就无足轻重了。在价格下跌的最后几年中，远方各大陆是那样缺乏活力， 以致它们已经失去了它们的大部分吸引力；当不列颠价格回升，商业兴旺起 来的时候，没有任何理由要“到国外去谋求就业机会”。在 1899 年，机械工 混合工会或木匠联合会的失业人数平均不到百分之二，而其中大部分多半只 是调换工作，或等待天气放晴。正是在战争已成过去，南非重又对移民开放， 并且全世界的经济脉搏跳动得更加有力的时候，联合王国的出境移民方始在
1907 年这个工商业勃兴的年份又攀升到二十三万五千人的高峰。其中有二十
一万八千人（英国占五分之四以上）前往美国和加拿大；因为强有力的脉搏 是在新大陆，而且那里的口岸对移民仍然是门户洞开的。①
在 19O1 年这一年世界价格略有下降；所有各大工业国出口制造品的价值
都减少了。虽然不久就看清这次下跌并不是象八十年代和九十年代那种持续 下降的先声，但是价格却稳定在 1901 年的水平上一直到 1905 年。②直到 1904 年为止，英国的出口，以及其中英国制造品的出口，也一直是稳定的，或者， 你如果愿意这样说的话，是停滞不动的。正是在这几年中（1903—1905 年）， 全国对它的帝国政策和商业政策展开了正式的讨论。纵使没有政界的显要人 物挑起和指导这次讨论，在最后和规模最大的一次十九世纪帝国主义战争和



① 《英帝国的贸易和外国竞争》，第 4、5、472、323 页（日本的竞争）。
② 数字载《工业关系综览》（1926 年），第 66 页。参阅本卷，第 40 页。
① 约翰逊：《自联合王国往北美的移民》（Johnson，S.C.，Emigrationfrom theU.K. to North America）（1913 年版），第 347 页。五分之四是基于这样一项假定：在永久和半永久移民中英国人和爱尔兰人所占的比例 和在驶往北美的旅客中所占的比例相同。
② 参阅本卷第 24 页的曲线图。

踵随而来的一段比较呆滞的时期之后，这种讨论也未始不会展开。至少二十 年来就一直不乏批评现行政策的人；现在有了比长时期以来更多的思想家、 选民和政治家准备至少也考虑考虑变革。
　　没有比呆滞更重的字眼可以用来适当地形容这种贸易状况了，虽则在政 治争论中所用的字眼要重得多。①争论本身凭靠把一项不肯定的额外因素纳入 一切商业计算之中，并无补于消除这种呆滞的情况。在国内一方称之为自由 贸易而另一方称之为自由进口的这样一个基础上进行业务将近半世纪之久的 这样一个集团，在制订计划时，无可避免地受到了成败机会各半的这种根本 变革的妨害。反对变革的人容或张大了不肯定性的影响；但是不良的影响无 疑是有的。②一些制造家满怀希望地等待着，而一些商人和廉价外国制造品或 半制造品的使用人则忧心忡忡地等待着关税的可能的更订；但是他们没有等 待多久。终于在南非缔结了和平的 1902 年那一年，从商业观点上看是“相当 令人满意的”。③虽然没有任何战后繁荣的迹象，但是技术工人的失业人数平 均不过 4％。翌年，展开大讨论的那一年，则肯定是令人失望的。投资不活 跃；物价和出口停滞不动；因战时的资金消耗而已推升上去的英格兰银贴现 率摇摆于 3％、4％之间，失业人数则随着这一年逐渐逝去而缓缓上升。但是 新船的吨位尽管下降，下水的商船和军舰的吨位合计仍在九十万吨以上。④ 生铁产量微有增加。在机械工程业，任何缩减都是“在价格和利润方面而不 是在数量方面”：⑤有若干行业和地方承认这一年的年景相当不错；失业人数 虽有增加，却始终不是骇人的。但是在 1904 年，纵使不十分骇人，也的确严 重起来。在五十六万七千工会会员之中，那一年的月度失业数字平均是 6％。 结果，工资的缩减不多。十年来失业平均数一直没有这样高过；虽则仍低于
1892—1894 年，并且远低于 1884—1887 年的倒霉数字。在 1884 年，伦道夫·丘
吉尔曾经激动地告诉他的同胞说：他们的铁工业“死气沉沉，全无一点生气”， 他们的煤炭工业“有气无力”；他们的丝绸工业也是死气沉沉，“被外国人 扼杀了”；他们的呢绒工业“窒息无声”；他们的棉纺织工业“已病入膏肓”。
①在 1904 年没有一个不负责任的政治家悲观焦虑到这样的地步；但是得出悲
观结论的材料却是有的，焦虑也不无理由。纵使铁工业没有死亡——它的产 量还相当不错——铁价却降低了；至于机械工程业方面，则据说“赚钱的生 意不是整个行业都轮得上的”。煤的产量停滞不动，价格则缓缓“下降”。 丝绸业恰巧报称有“一定的恢复”。②至于呢绒业，虽则有少数几个地区没有 发出任何怨言，并且至少有一个地区是非常兴旺的，③但是整个行业却不能不 面临既乏需求而原料价格又步涨这样一种令人不快和不平常的局面。棉纺业



① 并且迄今为史学家所采用：密契尔：《商业循环》第 428 页提到 1903 年英国的“极度萧条”。纵使旨在
作一般性的使用，这个字眼也未免太重。
② 坚决主张自由贸易的《经济学家周刊》在它的《1903 年的商业史》中只列举了对张伯伦的谴责的一部分。
③ 《经济学家周刊》，《1902 年的商业史》。
④ 公布军舰吨位的统计数字和把海外出售的船只包括在出口货之中，正是这段时期并非不公平地称之为官 方装门面政策的一部分。两者都不是不正当的，但既是一种创举，自无法进行长时期的比较。
⑤ 《经济学家周刊》，《1903 年的商业史》。
① 中卷，第 322 页。
② 《经济学家周刊》，《1904 年的商业史》。
③ 孔恩河谷，廉价“苏格兰呢”的原产地。

看上去的确带有一点病容：原料价格不断上涨，需求又比较呆滞，市场风潮 和波动自所难免。但是棉纺织品对出口价值仍然作出了巨大的标准贡献。此 外，在这个年度逝去之前，出口价值的水平有了全面的显著上升——这是行 将把出口价值从 1900—1903 年的二亿八千六百三十五万镑的平均数和 1904 年这一年的三亿零七十万镑推升到 1907 年的四亿二千六百万镑的那个趋势 的开端。早在 1903—1904 年，资本输出就已经从 1901—1902 年的波谷中攀 升起来一点了，货物的出口也随带着上升起来。事实上，英国已经发动了它 的最大和最后一次资本输出运动。①仅仅在 1907 年一年，它就将为外国货主 建造三十万吨船舶并另出售给他们二十三万吨旧船。在 1913 年这样出口的船 舶吨位，连新带旧将是七十万另九千吨。而所有这些船舶的出口将只不过是 资本账上的一个项目而已。
　　“美国金融家第一次”“支援欧洲各国政府”正是在英国仍有事于战争 不暇他顾，而它的资本输出正处于最低点的时候。②在英美贸易的英国一面， 很多年来都使用一点美国的流动资本；但究竟使用了多少却无法断定。美国 公民也持有英国和其他欧洲证券，但究竟是多少也无人确知。美国人不时从 英国持有者手里买回美国政府债券和铁路债券和股票。但从来没有一次是大 规模的。甚至自十九世纪以来在工业上已经起决定性作用的美国机械工序的 采用，也没有导致美国机器的稳步进口，除开某些农业机器、缝纫机和后来 的打字机。美国依然是，并且此后半个世代也将依然是一个债务国和以食品 及原料或半制造的原料为主的一个出口国。但是它已经在为它过剩的制造、 组织和金融力量寻求更广阔的出路了，非但在美洲大陆上——那已经不是什 么新颖的事了——而且在英国。有些并非很富有创见的人已开始谈论“美国 的侵略”了。③
半世纪以前一个有资格的鉴定家曾经这样写过：在经济上“美国终必凌
驾于英国之上”，“其肯定无异于下一次的日蚀”。④现在英国既疲惫不堪地 从南非的铁丝网里爬出来，美国显然已准备供应整个世界的钢铁了。在 1901 年，它所生产的钢已达德国的两倍，将近联合王国的三倍；在 1902 年则是整 整三倍。伯利恒厂和安德鲁·卡内基调整冶金术和钢厂组织方面的步调和方 法已有十余年之久。①到 1899 年，美国对联合王国的钢铁制造品的出口，包 括机器在内，已经从 1890 年的五十万镑上升到将近四百万镑。（打字机是报 表上一个重要的新项目。）似乎没有任何理由认为它们不会再大大地上升， 有关的美国人则认定是会的。但是直到 1903 年，英国报刊和公众对这些毕竟 微不足道的数字并未加注意。在这之前，当他们讨论美国的侵略时，正如因 为这个词句是战时很容易脱口而出的一个口头禅而经常讲出的那样，他们心 目中所想的或许是美国关于打字机、皮鞋、手表、肥皂或在伦敦创办地下电



① 本卷，第 39 页的曲线图。
② 本卷，第 51 页。
③ 关于实例，参阅克里斯托弗·弗内斯爵士——他并不是第一个使用这个词句的人——在《帕尔·默尔杂 志》（Pall MallMagazine）1902 年 3 月号中的一篇论文，和他的增订本《美国的侵略》（The American Invasion）
（1902 年版）。
④ 中卷，第 25 页。
① 参阅《钢铁学会季刊》（TheJournalofthe Ironand SteelInstitute），散见各期，尤其是 1895 年，第 1 卷，
第 71 页；1897 年，第 1 卷，第 89 页；1900 年，第 1 卷，第 172 页。

车这许许多多建议，其中最重要的一项就是由美国方面授意和操纵的。②他们 也许正回忆着耶基斯那位美国发起人的大名，有时还会以他的联手珀克斯那 位极口称赞美国电车优点的英国人的大名来同它押韵。③否则他们也许正考虑 着令人难忘的新泽西国际商轮公司在 1902 年的创立，这家公司通过对美英航 线错综复杂的财政控制，吞并和联合——照一般的估计——将使皮尔庞特·摩 根先生成为大西洋的无冕之王。一年前，当谈判正在进行时，《笨拙周刊》 画了一幅满抱玩具船的小乔纳森的肖像，猜想他不但会买进更多的船，而且 会把老约翰的存货全部买光。④美国侵略的想法，最容易应着旗帜飘展和鼓点 的声音而触发（大不列颠和爱尔兰的）帝国烟草股份有限公司的名字这个半 十七行诗的韵律。在 1901 年，这家公司已经为防范在英国市场上编成队伍的 美国侵略者而组织成立。“肩并肩，刀对刀”，正如十九世纪后期的一首歌 曲所说，这支烟草商的队伍已经同另一批烟草商面面相对了。①当显见摆好阵 势的岛国人准备一战的时候，和平到来了；并且他们可以任便在国内派出强 募队去招募新兵。②
　　美国的侵略在大西洋两岸都被大事宣传。宣传是有根据的，因为它已成 为世界经济史上一个转折点的标志。但是这个标题太刺目了。美国造船公司 那个终于在 1902 年形成的组合的总经理曾扬言他的公司不久将有新船向欧 洲出口。船只并未到来，而在 1903 年该公司已被控管理失当和有舞弊行为。
③国际商船公司在财政上也说不上是成功的。十年来，它既没有付普通股股息
也没有付优先股股息。④美国烟草公司在平分世界市场的基础上同帝国烟草公 司达成协议。美国进入了工业活动如此汹涌澎湃的另一个阶段，以致靠了它 所有的冶金设备，简直没有多余的钢铁输往国外，除开偶而有一批货载外运： 而且还不时成为买主。因而那种常见的结果又重新出现了：许多新式美国机 器，经过暂时以成品进口之后，先是在英国装配，继而完全在英国制造。⑤
在 1904 年虽然英国大多数人都是在业的，但是整个说来，经 济活动无疑
是在水平以下。在这年年底以前可以看到的恢复迹象并不显著。在那样远非 自给自足的一个国家里，在对于货物和劳务的世界需求甚至较小组成部分方 面的波动都那样敏感的一个国家里，象 2 月间开始，直至翌年 6 月随着谈判 的开始方始缓和下来的日俄战争这样一件大事就不能不使全面的恢复放慢 了。它扰乱了远东的所有市场。但是在这期间，恢复的道路却依靠储蓄而渐



② 参阅本卷，第 172 页。
③ 称作为耶基斯——珀克斯企业联合的“被提名人”的首都区铁路的新主席；“首都区铁路”，《经济学 家周刊》，1902 年 8 月 2 日号。另参阅 1901 年 8 月 2 日号。另参阅 1901 年 12 月 23 日珀克斯先生（后来 的罗伯特爵士）以主席身份所作的演讲，见 12 月 24 日的《泰晤士报》。
④ 《笨拙周刊》（Punch），1901 年 5 月 8 日。（按乔纳森是美国人的绰号，约翰是英国人的绰号。—— 译者）
① 这首歌——“旧行伍的小伙子”——我想是 1881 年编制的。它只是逐渐流行起来的。
② 关于条约和政策，参阅本卷，第 331 页。
③ 《美国造船业的瓦解》，《经济学家周刊》，1903 年 6 月 20 日。
④ 《国际商船公司》，《经济学家周刊》，1912 年 4 月 20 日，提到了附属于该公司的大西洋轮船公司所 拥有的“泰坦巨人号”的沉没。国际商船公司的六厘优先股在 1910—1912 年波动于十四又二分之一和二十 六又四分之三之间。
⑤ 参阅本卷，第 220 页；关于美国皮鞋的“侵略”，参阅第 225 页。

渐铺平。战时借贷已成过去，到 1904 年，国债已开始减少。尽管东方有战事， 以致在金融方面不能不谨慎从事，英格兰银行贴现率的总趋势却是步跌的。 在整个南非战争期间，除开 1899 年 12 月那个“黑星期”中一段恐慌的 6％ 以外，贴现率一直不是真正高的，它不过吸收了剩余而对全国的储蓄潜力并 未竭泽而渔。这时它却猛降至 1905 年初所到的 2.5％的水平，并且保持了几 个月之久。此后七年一直没有再出现类似的短期的 2.5％。①
　　在 1905 年 8 月底日俄缔和以前，这段时期就过去了。和约消除了英国在 业已显见的世界贸易复兴之中分享一整份繁荣的最后障碍。签订和约所在地 的美国也是世界经济活动的最大铁锅。②美国同西班牙的战争给它在加勒比海 地区和太平洋上带来了纵非一个十足的殖民帝国，也是无限的经济机会。它 是电气时代的一个先驱。汽车运输已经开始，但是还没有威胁到它的铁路， 铁路的延长和改建一直使它的钢铁工业兴旺不衰。钢架建筑术已经对纽约的 褐砂石房屋和数以百计的地方城市的木架房屋发动了进攻。旧金山不久将毁 于天灾，③而将以弹性钢予以重建。美国已经向世人表明如何用钢制输油管输 送石油，并且已经在石油工业和石油财政中用它来定步调，一种往往险恶的 步调。他们的粮食和棉花，罐头牛肉和猪肉，连同烟草、木材、石油和共他 原料或半制成品构成为出口价值的大部分，用以结算他们的进口货、运输劳 务和旅行开支，并支付他们为数仍然很大的债务余额的利息。①尽管他们的工 业近来是那样扩大，他们的农产品出口的增长却一直比入口的增长大得多。 但是他们正吸引着各种类型和种族的移民，其吸引力之大，为向所未有。在 十九世纪后期的平潮中，年度移民数字曾一度降至二十二万九千人（1898 年）之低（照美国标准来说）；但是从那时起就有了几乎连续不断的上升， 经过 1902 年的六十四万八千人直到 1905 年的一百零二万六千人。在 1907 年达到了一百二十八万五千人的高峰，结果是在 1905—1907 年这三年之内， 美国吸收了三百四十一万二千人，不太少于其间包括不止一次向所公认的移
民巨潮在内的 1820—1870 年那五十年所吸收数目的一半。②
　　在北美和南美，加拿大、巴西和阿根廷也都吸取着人和资本，吸取资本 的还有墨西哥。对于欧洲各出口工业国来说，这里有美国不复提供的机会； 虽则加拿大因为有它自己的强大工业，相当高的关税以及同美国经济的密切 关系，而不是象墨西哥、阿根廷和巴西那样随便任由欧洲资本货和制造品进 口。
南非和大洋洲的活力，比之南北美也不太逊色。自 1902 年至 1907 年，
羊毛的价格稳步上升，大洋洲的羊群也偕以俱增。在 1903 年小麦歉收之后， 澳大利亚在 1904 年和 1905 年有了很不错的出口剩余，在 1906 年和 1907 年 也都有相当剩余。虽然小麦价格不象羊毛价格那样令人满意，至少比近年来



① 本卷第 30 页的曲线图。
② 在这方面，注意一下这样一个事实是有趣的：在 1903—1913 年，英国的就业循环“落后于美国的类似循 环约半年至一年”；庇古：《工业的波动》，第 50 页，转引自《经济统计评论》（Rev. ofEcon.Statistics ），
1922 年 1 月号贝里奇的论文。
③ 在 1906 年。
① 《工业调查委员会报告书》（1902 年），第 550 页及以下所列的统计数字。
② 《移民调查委员会年度报告书》（Annual Report of the Commissioners…for Immigration）（美国）。《国 家科学大词典》，第 2 卷，第 265 页（1909 年版），“出境移民”条，冯·菲利波菲希撰。

好些；所以在 1901—1911 年这十年中，小麦播种面积增加了将近 50％。①大 洋洲的铁路建造正在进行，而资本则大部分是募自伦敦的。肉类出口增加了； 入境移民增加了；移民群集的澳大利亚城镇也增加了。
在南非，兰德矿的黄金产量到 1904 年已恢复到 1898 年的战前水平。到
1908 年，产量已几乎加倍，而这又隐含着对人、对货物和对机器的需求。② 战后的重建和更置使南非成了一个很好的一般市场，而它的黄金则使得无论 购买或借贷都轻而易举了。
　　在亚洲，日本刚刚从打败一个欧洲强国的第一次亚洲现代胜利之中涌现 出来，而这一胜利对于整个世界来说，远比经济气压计上任何局部或普遍的 升降重要得多，它正在从尚未战败的欧洲人和他们在美洲和澳洲的后裔那里 购货和借款来增加它的军事和工业设备。首先使日本人成为澳洲羊毛市场上 的重要买主的，是军用呢绒的需要。③铁路较好、灌溉工程较多的印度，得免 于介乎 1899—1900 年偕瘟疫以俱来的那次蔓延于西部的灾荒和 1908 年局限 于联合省一省的那次灾荒之间的一次灾荒。④在 1904 年，它已经能比其他任 何国家输送更多的小麦到英国，在 1905 年则比阿根廷共和国以外的任何国家 输运得更多了。在这两年，它供应了联合王国进口的五分之一。衡量印度繁 荣的尺度并不是小麦的剩余，而是这类剩余所象征的一般丰收。农民吃得饱 一点，家里过得舒服一点，商人也就敢于放胆购货，政府也就更有准备支应 债务。在印度以南，新兴的橡胶种植企业正把资本和设备吸引进马来联邦和 荷属东印度。①在印度帝国和日本之间，中国仍然有一个单一的，虽则是无关 轻重的政府，以及就它来说差不多是正常情况的商业安全和购买力。
同英国争取分润所有这些潜在购买和借贷的主要竞争者，就是英国现在
惯于以它的成就衡量自己的另一个工业国德国，德国象美国一样，曾经得利 于英国的全神贯注于南非战争而不遑他顾和它的本身的发奋图强。②虽然它重 新采用农业保护政策确实有驱使生活费上升的趋势，但同样确实的是，它的 工业保护政策，连同高度的科学和组织能力，却一直使工业保持活跃，人民 就业情况良好。它的出境移民已微不足道，比瑞典、挪威和葡萄牙多得非常 有限，它在毗邻各国，特别是在当时的俄属和奥属波兰地方吸引着大量季节 性工人和永久定居的工人。在过去二十年间它在工商业方面的成就比英国更 加了不起，这是没有多少怀疑余地的：它的政治家、实业家和经济学家都的 确这样认为，大多数头脑清醒和有资格的英国观察家也同意这种看法。③唯一



① 《英帝国海关》（澳大利亚），第 7 卷，第 519 页。克拉潘：《羊毛和毛丝工业》，第 276 页。
② 本卷，第 32 页。
③ 《英帝国海关》，第 7 卷，第 364、602 页。
④ 诺尔斯：《英海外帝国经济发展史》（Knowles ，L.C.A.，Economic Develop-ment of the Overseas Empire）
（1924 年版），第 411 页。
① 本卷，第 179 页。
② 萨尔托里俄斯·冯·沃耳特舒森：《德国经济史，1815—1914 年》（Sartoriusvon Waltershausen，Deutsche
Wirtschafts Geschichte，1815—1914）（1920 年版），第 590 页。
③ 艾希利：《十九世纪最后二十五年德国工人阶级的进步》（Ashley ，W.J.，TheProgress of the German Working Classes during the Last Quarter ofaCentury ）（1904 年版）包含有很多证据和参考材料。另参阅道逊：《现代 德国的演进》（Dawson，W. H.，The EvolutionofModernGermany ）（1908 年版）；桑巴特：《十九世纪的 德国国民经济》（Sombart ，W.，Die Deutsche Volkswirtschaft im Neun- zehnten Jahrhundert ）（1903 年，第

似解决未解决的问题就是：就一个对现代工业经验不足的民族而言，设潜力 相等，无可避免地比一个较老较僵硬的邻国在这方面的发展要快些，但究竟 无可避免到怎样的程度呢？如果并不是无可避免的，那就是国家潜力暂时不 相等，正如英德两国很多人所认为的那样。
　　德国没有移民出境而能作到这样是更加了不起的，因为虽然它的出生率 在八十年代已开始微微下降，在 1900 年以后有急剧下降，然而它的死亡率的 暂时但更大的下降却使 1901—1910 年人口的自然增长比过去的任何十年都 更高。德国那种安土重迁的习惯不能用缺乏温带殖民地这一点去解释；因为 德国人在鼎盛时期也曾经是伟大的移民。美国对他们是开放的，正如对英国 人一样；加拿大也是同样开放的；而且这些年英国的大批移民多数是以北美 为目的地。另一方面也不能以英国的大批移民出境为证据，证明英国一般地 不如德国繁荣；因为当失业数字下降时，出境移民数字反而上升，在 1906—
1907 年这两年中，移民数字达到了一个短期的最高额，而失业数字达到了一 个短期的最低额。如果出境移民少一点，失业人无疑会多一点；但这也完全 不能肯定，因为这两年年景都不错，而大多数迁徙出境的人又都不是年景好 的时候赋闲的那种人。他们都是一些生活相当安适又赋有创造力的人，只是 因为听到美国有高于英国的平均享受而前去谋求的。德国人所以很少这样 作，或许可以下述事实予以解释，即就世人记忆所及，并且部分由于国家的 审慎措施，德国小民——农民或工资劳动者——的享受和安全水平一直比英 国提高得更快一些，姑不问它的绝对水平如何。农民有一个受到保护的市场， 工资劳动者则有某些他们大概不愿意放弃的社会保险。但这种解释也是靠不 住的。①
在所有这些靠不住之中，在 1905 年显而易见的是，一个接纳移民的繁荣
的美国、一个供应移民的繁荣的英国和一个人民安土重迁的繁荣的德国当时 可以并存于世——此外还有其他一些大国，按各自不同的标准来说，大多数 是相当繁荣的，有一些是非常繁荣的。凭靠它的帝国联系，积累起来的购买 力以及商业和金融方面的丰富经验，英国在如何利用繁荣世界的准备和能力 方面至少是同德国和美国居于同一水平，虽则目前在某些方面技术上是落后 于它们的。但是不论特殊的技术落后状态或帝国联系的有利条件都不应予以 强调。自动遵循国际贸易古典原理中所阐明的原则的英国，在它技术上不落 后的那些领域内是最最活跃的；①它用它生产起来最方便的东西去交换它的竞 争国的特产；张伯伦的经济帝国主义的批评者，随着事实的暴露，很快地指 出：在 1904 年和 1907 年之间，贸易和投资的最大扩张是对外国的，而不是 对帝国其他部分的。②在 1904 年，联合王国运交英国属地的产品和制造品的 价值是一亿一千二百万镑：在 1907 年是一亿三千八百万镑。运往外国的相应 数字是一亿八千五百万镑和二亿八千八百万镑。帝国贸易按价值计增长了 23
％，而对外贸易增长了 53％。对帝国出口的全部增长事实上是少于对德国和 美国这两个英国的大竞争国的出口增长的。在 1905 年年底以绝大多数的优势



1 版）。
① 1920 年以来社会保险在英国的实施是有利的说明。
① 关于这个理论的新说明和研究，参阅陶西格：《国际贸易》（Taussig，F.W.，International Trade）（1927
年）。
② 参阅例如《经济学家周刊》，《1906 年的商业史》。

执掌政权的自由贸易主义者，差不多是心满意足了。他们始终说一国的繁荣 不一定是另一国的不幸。至于有人批评说，“可是你们对德贸易的增长是靠 了什么呢？大部分是靠了我们浪费不起的煤炭以及象棉纱和梳毛之类的半成 品”，他们的回答则是：大量棉制成品和毛制成品正在其他各地销售，而外 运煤炭则有助于为英国保全依然无敌的造船和运输业。我们煤蕴藏量前途的 远大每经过一次调查就变得更为远大：①我们第九或第十代的后人一定会亲自 看到将有近一百万人受雇于煤矿业。有什么可悔恨呢？②
　　造船业和运输业方面的论证是切当的。1905—1907 年的繁荣是以新船的 巨大产量为背景的，正如看到繁荣的根柢远伸到海外那样的理所当然。单单 一年之内就有一百万净吨的商船下水是向所未有的。现在在这三年之内每年 都有一百万吨下水，而且在 1906 年有一百一十四万九千吨。其中一部分是以 新易旧，因而有大量的英国旧式船出售给外国人；但是 1908 年在联合王国登 记的净吨位比 1904 年还多一百万吨。造船业方面这种“史无前例的活跃”③ 意味着所有重工业和铁路方面的繁荣；此外还有许多其他活跃的行业。1905 年棉业报告书是令人乐观的，1906 年是令人欢欣鼓舞的，1907 年则更加令人 满意和满怀信心。这是理所当然的，因为 1907 年棉货出口所值超过 1901—
1903 年这三年的平均数刚刚 50％。这次上升部分是由于原棉原价 25％的上 涨，但是对于拥有一大群蒸蒸日上的受保护的竞争者的一个陈旧的、多少有 点没落了的工业来说，成绩还是不错的。④
在同一段时期一般对外贸易价值的增长，刚刚不到 50％，所以棉货多少
是大于平均数的。机器、铁和钢则大得多，正如未始不可预料的那样。没有 一种重要工业少得太多：出口价值上升不到 40％的殊为罕见。甚至亚麻和黄 麻贸易（前者到处面临关税，面临文明人对细麻布兴趣的日益低落，而后者 又面临布拉马普特拉河两岸黄麻产地附近印度纺织厂的竞争）也能有 44％的 上升，并且在 1906 年年底正深自庆幸它们“已经驱散了一代以来〔一直笼罩 着它们的〕价值低落的阴影了”。①
对于繁荣的根源在海外这一点当时已经有了充分的认识。在这三年之间
来自各行各业的仅有的一些怨言大抵或完全是决定于国内需求的。在 1905—
1906 年，布莱德福方面就有一些这类的怨言，诸如：式样渐渐不对头了；人 们不会再买毛哔叽了等等。1905 年地毯工业自称历经了“一段悲惨的时期”。
②煤炭商不满那年的价格，在煤炭的产量上也没有显出需求上涨的充分效果。
更加重要的是建筑业的相对停滞。在 1905 年木匠工会失业会员的平均数字已
达 8％，而包括木匠在内的一个全国工会的平均数字则是 5％；虽然不久之后 木匠工会的失业数字有了改善，但是在 1907 年全国平均数仅为 3.7％，它却
是 7.3％。既没有对木匠的就业发生不利影响的意外情况，而他们的数字对



① 参阅中卷，第 137 页和本卷，第 208 页。
② 这些答案是从有史以来的争论之中总结出来的。著者自己也提出了一些。参阅克拉潘：《保护政策和羊 毛贸易》（Clapham，J.H.，“Protectionandthe WoolTrade”），《独立评论》（Independent Review ）（现已 停刊），1904 年 1 月号。
③ 《经济学家周刊》，《1905 年的商业史》，当时 1906 年的吨位已在建造中。
④ 参阅本卷，第 218 页。
① 《经济学家周刊》，《1906 年的商业史》。
② 《1905 年的商业史》。

于类似的各行业又相当具有代表性，当代行业报告书对建筑业情况有这样的 描述——1905 年有“严重的萧条”；1906 年“仍然清淡”；1907 年“几乎 到处是呆滞的”。③似乎是眼朝外看的实业界和投资公众，在国外投资稍嫌过 多，而国内又稍嫌不足。④木匠方面的困难同钢骨水泥建筑的发展可能有一点 连带关系，虽则这种发展迄今还不很快，⑤而报告书中有关停滞的一般记述， 却不能不另作解释。
　　只要把资源从国外投资向国内投资方面稍稍移转一点过来，建筑各业百 分之几的额外损失立即会一扫而光，如果是转向建筑各业的话。因为自 1905 年以来，海外投资总额是十分庞大的。在 1901—1903 年和 1907 年之间出口
50％的上升主要是投资的上升。早在 1906 年就已经打破了 1872 年和 1890 年这两个四十年来对外投资极峰年的纪录。1907 年的数字是一亿四千一百万 镑，比 1890 年的数字约大 75％。继而有过一次顿挫。但是甚至在 1908 年和
1909 年这两个比较清淡的年份，曲线也高出 1890 年的极峰。此后重又扶摇 直上，几乎直线上升到 1912 年的二亿二千六百万镑。①英国对于各国政府和 海外各种企业的权利主张正以空前的速度增加起来。制造家，以及和制造家 想法相同的人，都以出口的增加沾沾自喜，而借以俱来的良好就业情况则是 人人欢迎的。几乎没有人想到问一问有多少出口事实上会是把货物给了可能 拒不履行债务的政府和不保证清偿的企业。人们认为这两种损失当然都会有 一些，并且在向尼加拉瓜所索取的利率或对阿散蒂金矿所指望的红利中也都 打上了这笔损失。但他们认为这样风险边际也就有了保障。大国拒不履行债 务和主要铁路干线的破产不是寻常的，因而没有打算在内。
资源所以宁愿转入对外投资而不转向英国污浊城镇的改建，单纯是因为
对外投资似乎更加有利可图。也许其中的赌博因素吸引了投资人这种“资产 阶级分子”，正如它原会吸引平均的英国“无产阶级”一样，如果他是一个 对外投资人的话。国内外投资合在一起，1905 年在伦敦金融市场上实际筹募 的总数（一亿四千四百万镑）比 1888—1889 年的繁荣以来任何一年都更大。 供待营利之用的剩余，吸取一空。英格兰银行放弃了 2.5％的贴现率。在秋 季，很费力地避免了 5％。①1906 年，虽然在年初贴现率有过一次季节性下降， 但总的动向显然是趋于上升的。10 月，贴现率已达 5％，这是自 1900—1901 年冬季以来向所未有的，继而达到了 6％，则更是溯自南非战争的黑星期以 来向所未有的。②西风骤起，阴霾偕以俱来。华尔街有很多月份在统靠财政债 券和美国抵押品的借贷在伦敦为证券交易业务筹募款项。③由于对纽约百依百



③ 《1905—1907 年的商业史》。参阅迪尔：《伦敦建筑业的失业问题》（Dearle，N. B.，Problems
ofUnemploymentintheLondonBuildingTrade）（1908 年版）和琼斯：《报酬递增》，第 58、76 页。
④ 还有本卷第 45 页注①所提到的事实，即资本和人会很容易一起输出，以致影响房屋的需求。
⑤ 参阅本卷，第 246 页。“在建筑方面，钢的用途日益增长”，《1904 年的商业史》。
① 本卷第 39 页的曲线图。完全根据霍布森所采用的同一基础为 1913 年进行的计算一直没有公布。
① 它不得不求助于“市场活动”。《英格兰银行和金融市场》（The B.of E.andthe Money Market ），《经 济学家周刊》，1906 年 2 月 10 日号；塞耶：《英格兰银行业务实况》（Sayers，R.S.，Bank of England Operations，
1890—1914）（1936 年版），第 2 章，尤其是第 30 页及以下。
② 本卷第 30 页的曲线图。
③ “两年以前，就人人都清楚了解??给予美国的信用便利未免太轻易了”，《伦巴街上的竞争》，《经济 学家周刊》，1907 年 8 月 24 日号；和（1906 年的商业史》。1906 年秋季英格兰银行的高贴现率是制止这

顺而变成短期债务人的伦敦，在 9 月间已经有大约五百万镑黄金运往美国。 因为这项黄金外运有助于把英格兰银行的储备降至一千九百万镑以下（当时 通常的数字是在三千万镑以上），所以这是一项严重的流失。到了年度更始 之际，7％已经岌岌可虑了，如果法兰西银行不曾同意对大量英国票据进行贴 现来帮同稳定市面的话，这个水平是未始不会达到的。④事实是，1907 年是
以 6％开始的。 在这一年年终时，观察家可以实事求是地说，棉纺织业、毛纺织业、煤
炭业以及铁业和机械工程业已经“非常繁荣”了。造船业和铁路亦复如此。 那一年几乎所有统计数字表面上都是再好不过的。但是远在那一年渡过之 前，人人都知道形势转变了。造船商的帐上订货比过去十年少了。一般的失 业人数虽然还不严重，但自 8 月以来已徐徐上升。1906 年后几个月的国际病 态始终没有痊愈。1907 年初，日本在照例庆祝了胜利和稳居于大国之列的地 位以后，已经看到投机公司的破灭和一切证券价值的大幅度贬值。继而从地 中海方面传来了发生风潮的消息，在开罗和热那亚也出现了困难和倒闭的情 形。3 月初纽约证券市场陷于崩溃，余波所及，在欧洲证券市场上都是不难 寻踪索迹的；8 月初，美国钢铁公司公布钢的需求有 25％的下降。①作为现代 世界晴雨计的另一种金属铜的需求也有暂时的缩减。铜有一高度投机性的国 际市场，而以美国为它的主要供应来源。7 月 6 日，伦敦价格是一百零四镑 五先令。9 月 6 日是七十三镑十先令。10 月价格骤降至六十镑以下。纽约有 一家和铜的利害关系太深的银行因为要维持一家铜公司的股票而卷进了一个 徒然的尝试。②以 3 月风潮为戒，贷款给华尔街的欧洲贷放人——他们大多数 是在巴黎或伦敦——对于他们的信贷不那样大手大脚了：这也该是时候了。7 月间原已神经过敏的华尔街，在溽暑逼人的美国 8 月神经错乱了。不但“谣 言四起”，而且和其他垄断商和操纵商一并感到西奥多·罗斯福和舆论鞭笞 的“大美孚煤油公司的名义首脑本人也发出了歇斯底里的叫嚣”。③为一出美 国司空见惯的恐慌和危机的活剧的演出，舞台已经布置好了。④有很多公司企 业在 1873 年和 1893 年曾经出场，在 1933 年将再度登台。但是压轴戏直到
10 月下旬方始开幕，虽然见闻广博的英国观众在看开幕戏的时候预料还会更
早一些。①
英国人在等待的时候是冷静的，德国人和荷兰人却比较不耐烦。德国银 行业同工业深深地纠缠在一起。阿姆斯特丹证券交易所是有国际精神的，非 常敏感。但是因为德国重工业衰退的出现比美国晚一些，所以一直延迟到重



种情况的一个尝试。史普拉格：《1907 年的美国危机》，《经济季刊》，1908 年，第 356 页。迈尔斯：《纽
约金融市场》，第 1 卷，第 240、242、417 页及以下。
④ 《1906 年的商业史》。
① 《美国危机和对照》，《经济学家周刊》，1907 年 11 月 2 日号。参阅纽约通讯，《经济学家周刊》，
1907 年 8 月 17 日号，10 月 26 日号；该年度合订本，散见各页；前引史普拉格的论文，见《经济季刊》； 福克斯韦耳：《1907 年的美国危机》，见《当代财政文件汇编》（1919 年版）。
② 史普拉格的论文，《经济季刊》，第 357 页。
③ 纽约通讯，《经济学家周刊》，1907 年 8 月 24 日号。
④ 虽然“同前一年相比，财政状况令人满意得多”——投机少一点了，新发行也少一点了。史普拉格的论 文，《经济季刊》，第 356 页。
① “久已担心的纽约方面的崩溃终于发生了”，《经济学家周刊》，1907 年 10 月 26 日号。

大意外事故出现后方始感到焦急。那是在 10 月方始感到的。在 10 月的第二 个星期中，纽约和阿姆斯特丹的证券交易所都发生了意外事故；10 月 17 日， 汉堡私人银行之中的一家百年老号——霍勒尔·泽赫耳公司——由于放给工 业企业的信贷太多而陷于困境。自 1857 年以来汉堡还不曾有过这样的震撼。 同一天消息传来，说纽约国民商业银行发生了风潮。②这正是通过海因茲那位 总经理对于铜进行投机而和铜有了太多利害关系的那家银行。
　　因为手头有现钱的人要让闲放着的钱迅速增殖，所以美国有很多现钱流 入了为进行投资而吸取存款的信托公司。关于这类公司的谣言已经风传了几 个星期之久：谣言中恶言恶语倒也往往道出实情。10 月 22 日，最后的恐慌 终于以纽约尼克博克信托公司的一次挤兑而开始了。挤兑的范围扩大得很 快。美国既没有中央银行，也没有真正的分支行——作为代替的是大约一万 六千家国民银行和州立银行以及三千多家其他各种不同的银行机构。信托公 司和普通银行曾经在一定程度上是互相竞争的。①猜疑很容易由此而蔓延及 彼。溯自恐慌刚刚开始，在还可以提取现钱的时候，从信托公司或银行提出 的现钱都藏到地窖里或者象珠宝和地契那样地托付给保险库公司去保管。货 币荒立刻出现了。风潮从纽约蔓延开来，并且非宣布银行紧急休业无法应付 了。在这个金融中心，一方面将政府基金用来制止恐慌；一方面到处去寻求 黄金，尤其是在伦敦；并且把各种不同的可疑的银行的职员解雇；在 10 月的 最后一天，纽约银行清算所委员会会长在电话中痛定思痛地说：在目前这次 无可避免的“剧烈而彻底的改革”之后，美国“的银行和金融〔将会〕比过 去若干年有所改善”了。②
同一天英格兰银行的贴现率上升到 5.5％。一个星期之后，英格兰银行
采取了提高到 7％这个金融记者所说的“非常措施”。③因为自从 1873 年以 来伦敦商业区就不曾见过 7％，那就无怪乎他们要使用这个冗长的形容词 了。但是因为线针街的金属储备在一个星期之内已经减少了三百万镑，而自
9 月 25 日以来已经减少了一千万镑，更因为在 11 月 5 日把美国的窖藏量说
成是“几乎不可思议的”，④所以英格兰银行的防卫措施是可以有词自解的。 所有欧洲的中央银行都提高了它们的贴现率——柏林达 7.5％，布鲁塞尔达 6
％，虽则阿姆斯特丹还没有超过 5％，巴黎也还没有超过 4％。在美国，危机
的影响还没有过去。铁路便利因缺乏现款而有所削减。秋季农作物运输的资 金通融也因而受到妨害。在匹茲堡和其他各地，面粉厂和矿厂纷纷倒闭，因 为外国矿主在收到支票时，竟撕掉支票而要求现金；但市面上却没有足够的 现金。在纽约以外，直到 12 月，银行还继续有停业和倒闭的情形发生。虽则 很快就过去了，但是在伦敦人看来这都是非常猛烈，非常原始性和非常令人



② 阿姆斯特丹、柏林和汉堡通讯，《经济学家周刊》，1907 年 10 月 26 日。前引史普拉格的论文。国民商
业银行在不能履行它的清算义务之后，要求银行清算所予以支持，并于几天之后重新开市——但是改选了 一个新总经理和董事会。
① 为应付它们“不公平的”竞争，清算所在 1903 年已经将信托公司参加清算所的条件加严。大多数信托公 司非但不屈服，反而放弃了清算所的权益，但是尼克博克和其他几家却没有放弃。史普拉格的论文，《经 济季刊》，第 360 页。参阅迈尔斯：前引书，第 1 卷，第 244、257 页。
② 纳希：《金融市场》，《经济学家周刊》，1907 年 11 月 2 日号。
③ 《经济学家周刊》，1907 年 11 月 9 日号。贴现和放款市场记略。
④ 11 月 5 日的纽约通讯，《经济学家周刊》，1907 年 11 月 16 日号。

烦恼的，伦敦人更怕德国有更多的银行破产，在德国停止营业的企业名单早 已长到令人不快的程度了。①
　　在伦敦，7％的贴现率彻底完成了它的主要任务，而且相当及时。黄金储 备积累得很快，贴现率在年底就能以降低了。1908 年 3 月已降至 3％，5 月 已降至 2.5％。德国没有遭到任何头等的灾害就闯过去了。其生产力多少遭 受到一点损害的美国正舐吮它的创伤，并且在 1907 年年底昭告世人说：“因 为有大选的可能，所以下一年的业务将会处于停顿状态”。②当十八世纪设计 的美国政治机器不胜其笨重地转动的时候，全世界都不能不等待。这对于英 国来说是难以忍受的，在英国，1907 年没有过任何危机或恐慌，也没有过工 业崩溃，而只有过一次紧缩和比 1902 年以来任何一年都少的破产案件的公 布。冒险家的迟疑和工业的紧缩反映在 1908 年英格兰银行 3％和 2.5％的贴 现率上。贴现率降至 2.5％以后，停止不动将近八个月之久，以待美国政治 机器完成它的工作。
　　英国经济有机体的不存在任何器官上的疾病是由对这次低利贷款的直接 而健康的反映中表现出来的。1908 年在伦敦金融市场上的投资的确比 1907 年多一些，收足的资本也多一些。纵使美国暂时成为一个不毛之区——那么， 投资人已经在其他各地进行观察有相当时间了，未始不可再观察下去。工业 英国大大不象一度有过的情形那样依存于纽约风了。英国公民贷款给南美、 印度、各殖民地和日本，贷款给各国政府、铁路和自治市。①同 1907 年相比，
1908—1909 年资本输出的估计数稍有缩减，但即使如此，仍高于 1906 年水
平；其中一部分下降是由于 1907 年世界批发价格的暂时跌落使估计数所部分 依据的那些出口货的销售价值降低了。②在 1908 年期间对外贸易的价值比数 量缩减得多，这是当时所公认的。世界价格直到进入 1910 年一段时期之后方 始回到 1907 年水平，英国对外贸易的货币价值也随之而回升。
虽然在 1908—1909 年经济体还相当健全，但是它的某些器官却由于不大
使用而有所损伤。造船业的三年繁荣之后，接着就是三年不平常的萧条。短 期的萧条原是无可避免的，因为船舶损坏得很慢；但是这样程度的一段萧条 却是出乎意料的。在其他建造工业中也有类似的阵期，虽则损害少得多。结 果，造船、机械工程和五金业工会尝到了二十年来最苦的失业滋味。在 1909 年这整个集团的失业百分比达到了十三，锅炉制造工则是二十一点四。煤炭 的需求也因而受到抑制，在采矿业、机械工程业以及棉纺织业方面则有了工 资的缩减和借以俱来的罢工。③工资率的缩减并不多。除开少数行业，工资以



① 《金融市场》，《经济学家周刊》，1907 年 11 月 23 日号；《美国贸易商的疾苦》（The Sufferings of American
Traders），《经济学家周刊》，1907 年 11 月 30 日；《美国危机的发展和说明》（Progress andElucidationoftheAmerican Crisis ），《经济学家周刊》，1907 年 12 月 14 日号。有少数几家银行完全破产， 而没有一家是在纯农业区：美国企业破产的总数并不过多。史普拉格的论文，《经济季刊》，第 355 页； 福克斯韦耳：前引书，第 172 页：“我认为这次危机肯定是一个银行危机，〔而不是商业危机〕”：太简 单的一项声明。
② 大通银行总经理赫本致《经济学家周刊》函，12 月 23 日。《经济学家周刊》，1908 年 1 月 4 日号。
① 参阅本卷第 24、39 页上的曲线图。
② 在 1908 年公开筹募的资本计有为各殖民地和外国政府筹募的四千四百万镑；为国外铁路筹募的四千三百 万镑；为印度和各殖民地铁路筹募的一千九百万镑；以及为各殖民地和外国自治市筹募的一千零五十万镑。
③ 参阅本卷第 571 页的曲线图。